Risikomanagement im Trading ist die Menge an Regeln, die festlegt, wie viel Sie verlieren, wenn Sie falsch liegen. Es geht nicht darum, den Markt vorherzusagen. Es geht darum, dafür zu sorgen, dass wiederholtes Falschliegen — und das passiert bei jedem Ansatz — Ihnen genug Kapital und genug Fassung lässt, um den Vorteil weiterzuhandeln, den Sie zu haben glauben.
Fast alles, was über Trading geschrieben wird, dreht sich um Einstiege. Fast alles, was Handelskonten beendet, dreht sich um die Größe. Eine Strategie mit echtem Vorteil und leichtfertiger Positionsgröße verliert Geld; eine mittelmäßige Strategie mit disziplinierter Positionsgröße überlebt lange genug, um verbessert zu werden. Diese Seite behandelt die Arithmetik dahinter: wie Sie eine Position dimensionieren, was R-Vielfache sind und warum sie Ergebnisse vergleichbar machen, wie Trefferquote und Chance-Risiko-Verhältnis zusammenhängen, wie Verlustserien skalieren und warum Drawdowns schwerer aufzuholen sind, als sie aussehen.
Nichts davon sagt Ihnen, was Sie handeln sollen. Es sagt Ihnen, wie viel.
Positionsgröße nach festem Anteil
Der übliche Ansatz besteht darin, bei jedem Trade einen festen Prozentsatz des Kontos zu riskieren. Die Positionsgröße ergibt sich dann aus dem Stop-Abstand:
Positionsgröße = (Kontostand × Risiko %) ÷ (Stop-Abstand × Wert pro Einheit)Der Stop kommt aus dem Chart. Der Risikoprozentsatz kommt aus Ihrem Plan. Die Größe ist das Ergebnis — niemals die Vorgabe.
Rechenbeispiel Forex. Ein Konto über $10,000, 1 % Risiko, ein Stop von 25 Pips auf EUR/USD bei $10 pro Pip je Standardlot:
- Risikobetrag: $10,000 × 0.01 = $100
- Verlust pro Lot: 25 × $10 = $250
- Positionsgröße: $100 ÷ $250 = 0.40 Lots
Dasselbe Konto, ein weiterer Stop. Ein Stop von 60 Pips auf demselben Paar:
- Risikobetrag: $100
- Verlust pro Lot: 60 × $10 = $600
- Positionsgröße: 0.17 Lots
Das Dollarrisiko ist in beiden Trades identisch. Nur die Größe hat sich geändert, weil sich nur der Stop geändert hat. Das ist der ganze Mechanismus, und er ist es, der die Positionsgrößenbestimmung vom Raten trennt.
Die Arithmetik unterscheidet sich je nach Instrument, weil der Wert pro Einheit sich unterscheidet — Gold bewegt sich um $100 pro Lot je Dollar Kursbewegung, Indizes bewegen sich nach Punkten, und der Pip-Wert von USD/JPY hängt vom Wechselkurs ab. Der Lot-Rechner übernimmt die Umrechnung, mit eigenen Seiten für Gold, EUR/USD und den NASDAQ 100.
Ein praktischer Hinweis: Rechnen Sie Spread und erwartete Slippage zum Stop hinzu, bevor Sie dividieren. Bei einem Stop von 12 Pips ist ein Spread von 1.5 Pips mehr als ein Zehntel des Risikos dieses Trades.
R-Vielfache
Ein R-Vielfaches drückt ein Ergebnis als Vielfaches des eingesetzten Risikos aus. Riskieren Sie $100 und verdienen $250, ist der Trade +2.5R. Riskieren Sie $100 und verlieren ihn, ist der Trade −1R.
Das ist wichtiger, als es zunächst wirkt. Währungsbeträge sind über Trades hinweg nicht vergleichbar, denn ein Gewinn von $500 auf einer großen Position und ein Gewinn von $500 auf einer kleinen stehen für sehr unterschiedliche Leistungen. R-Vielfache normieren die Größe heraus, und das erlaubt Ihnen:
- Trades zu vergleichen, die bei verschiedenen Kontoständen eingegangen wurden
- Einen Gold-Trade mit einem EUR/USD-Trade zu vergleichen
- Die Ergebnisse einer Strategie zu addieren, ohne dass die Größe sie verzerrt
- Zu sehen, ob Ihre Gewinner tatsächlich größer sind als Ihre Verlierer
Der Erwartungswert ist das durchschnittliche R über eine Stichprobe:
Erwartungswert (R) = (Trefferquote × durchschnittlicher Gewinn in R) − (Verlustquote × durchschnittlicher Verlust in R)Ein positiver Erwartungswert bedeutet, dass die Strategie über genügend Trades Geld verdient. Ein negativer bedeutet, dass keine Positionsgröße sie rettet — die Größe bestimmt, wie schnell Sie verlieren, nicht ob Sie es tun.
Trefferquote und Chance-Risiko-Verhältnis
Diese beiden Zahlen sind arithmetisch verbunden. Für eine Strategie, deren Verluste 1R betragen, gilt für die Trefferquote am Break-even:
Trefferquote am Break-even = 1 ÷ (1 + Chance-Risiko-Verhältnis)| Chance-Risiko-Verhältnis | Trefferquote am Break-even |
|---|---|
| 1:1 | 50 % |
| 1:1.5 | 40 % |
| 1:2 | 33.3 % |
| 1:3 | 25 % |
| 1:5 | 16.7 % |
Das ist eine mathematische Identität und keine Aussage über irgendeine Strategie. Sie besagt, dass ein System mit 2R-Gewinnern nur in einem Drittel der Fälle richtig liegen muss, um bei null herauszukommen — und dass ein System mit 0.5R-Gewinnern in zwei Dritteln der Fälle richtig liegen muss, nur um auf der Stelle zu treten.
Der praktische Nutzen ist diagnostisch. Wenn Sie aus Ihren eigenen Aufzeichnungen Ihren durchschnittlichen Gewinn und Verlust in R kennen, können Sie die nötige Trefferquote ausrechnen und mit der vergleichen, die Sie haben. Was kein Artikel Ihnen sagen kann, ist, welche Trefferquote Ihre Strategie erreicht; diese Zahl existiert nur in Ihrer eigenen Handelshistorie.
Wie Verlustserien mit dem Risiko skalieren
Das ist die Rechnung, die die meisten Trader überspringen, und es ist die, die darüber entscheidet, ob ein Konto überlebt.
Wie viele Verluste in Folge Sie zu einem bestimmten Drawdown führen, hängt allein von Ihrem Risiko pro Trade ab:
| Risiko pro Trade | Verluste bis −10 % | Verluste bis −20 % | Verluste bis −50 % |
|---|---|---|---|
| 5 % | 3 | 5 | 14 |
| 2 % | 6 | 11 | 35 |
| 1 % | 11 | 22 | 69 |
| 0.5 % | 21 | 45 | 138 |
Serien von sechs oder acht Verlusten treten in Strategien auf, die über eine große Stichprobe völlig in Ordnung sind — genau so sieht Zufall rund um einen positiven Erwartungswert aus. Bei 5 % Risiko ist eine gewöhnliche Serie ein existenzbedrohendes Ereignis für das Konto. Bei 1 % ist sie eine schlechte Woche oder zwei.
Es ist auch die Arithmetik, die Prop-Firm-Prüfungen bestimmt, bei denen die Drawdown-Grenze für Sie festgelegt ist. Ein Tagesverlustlimit von 5 % bei 1 % Risiko pro Trade bedeutet, dass fünf Verluste Ihren Tag beenden; der FTMO-Rechner und die Seiten der übrigen Anbieter führen die jeweiligen Grenzen auf.
Der richtige Weg, Ihren Risikoprozentsatz zu wählen, führt über die schlechteste historische Verlustserie Ihrer Strategie — Backtesting liefert sie Ihnen — und dann über die Wahl eines Risikoniveaus, bei dem diese Serie mit Reserve überstanden wird. Nicht der Durchschnitt. Die schlechteste.
Die Erholung vom Drawdown ist asymmetrisch
Ein Verlust und ein Gewinn desselben Prozentsatzes sind nicht gleichwertig, weil der Gewinn auf einer kleineren Basis arbeitet:
Nötiger Gewinn = 1 ÷ (1 − Drawdown) − 1| Drawdown | Nötiger Gewinn zur Erholung |
|---|---|
| 10 % | 11.1 % |
| 20 % | 25 % |
| 30 % | 42.9 % |
| 50 % | 100 % |
| 70 % | 233 % |
Die Asymmetrie beschleunigt sich. Ein Drawdown von 20 % ist ein Ärgernis; ein Drawdown von 50 % verlangt eine Verdopplung des verbliebenen Kapitals, um wieder auf Ausgangsniveau zu kommen. Das ist das stärkste Argument für konservative Positionsgrößen, und es ist Arithmetik statt Meinung.
Regeln, die aus der Arithmetik folgen
Riskieren Sie einen festen Prozentsatz, keine feste Lotgröße. Eine feste Lotgröße bedeutet, dass das Risiko mit jeder Änderung des Stop-Abstands schwankt, und das ist das Gegenteil von Kontrolle.
Leiten Sie die Größe aus dem Stop ab, nie umgekehrt. Zuerst eine Größe zu wählen und den Stop daran anzupassen, ist der häufigste Weg, auf dem Trader weit mehr Risiko eingehen als beabsichtigt — besonders bei engen Setups wie einer Flaggen-Formation, wo ein kleiner Stop eine große Position nahelegt.
Begrenzen Sie das gesamte offene Risiko. Drei Positionen zu je 1 % sind 3 % Risiko, und wenn sie korreliert sind, kommt das einer einzigen 3 %-Position nahe. Long EUR/USD und short USD/CHF ist nahezu ein einziger Trade.
Verkleinern Sie die Position, wenn die Volatilität steigt. Eine größere Spanne bedeutet einen weiteren Stop und damit bei gleichem Risiko eine kleinere Position. Die Größe konstant zu halten, während sich die Spanne verdoppelt, verdoppelt still das Risiko.
Legen Sie den Stop vor dem Einstieg fest. Ein nach dem Einstieg verschobener Stop ist keine Risikokontrolle.
Kennen Sie Ihr Tages- und Wochenlimit. Eine Grenze dafür, wie viel Sie an einem Tag verlieren, existiert, um die Kette von Entscheidungen zu unterbrechen, die auf einen schlechten Vormittag folgt.
Ihre eigenen Zahlen messen
Jede Größe, auf die es hier ankommt — Erwartungswert, durchschnittlicher Gewinn und Verlust in R, schlechteste Verlustserie, ob die Ergebnisse bei steigender Volatilität halten —, ist für Sie spezifisch und lässt sich nicht aus einem Artikel ablesen. Sie zu bekommen, verlangt, Trades in einer Form aufzuzeichnen, die den Vergleich trägt.
Protokollieren Sie mindestens für jeden Trade: das Instrument, das Setup, den Stop-Abstand, das Risiko in Prozent, das Ergebnis in R und die Marktbedingungen. Das Trading-Tagebuch von Fips erfasst Trades in R und gruppiert sie nach Setup, und die Kontoanalyse zeigt die Verteilung der Ergebnisse statt des Durchschnitts — was zählt, denn eine Strategie mit gutem Durchschnitt und einem langen Schwanz großer Verluste ist nicht dasselbe wie eine mit gutem Durchschnitt und enger Streuung, obwohl beide in einer Zusammenfassung gleich aussehen.
Sobald Sie dreißig oder vierzig Trades haben, werden die Fragen beantwortbar: welche Setups die Ergebnisse tragen, ob Ihre Gewinner für Ihre Trefferquote groß genug sind und wie Ihre tatsächlich schlechteste Serie ausgefallen ist. Diese Antworten verändern, wie viel Sie pro Trade riskieren sollten. Backtesting einer Regel vor dem Handeln liefert Ihnen dieselbe Information ohne Lehrgeld.
Häufig gestellte Fragen
Wie viel sollte ich pro Trade riskieren?
Eine allgemeingültige Zahl gibt es nicht, aber die Arithmetik grenzt sie ein: Bei 2 % Risiko kosten elf Verluste in Folge 20 % des Kontos. Die meisten Trader, die nach einer definierten Strategie arbeiten, bewegen sich zwischen 0.5 % und 1 %, und der solide Weg zur Wahl führt über die schlechteste Verlustserie Ihrer Strategie und ein Niveau, bei dem diese Serie Sie handlungsfähig lässt.
Was ist ein R-Vielfaches?
Ein Ergebnis, ausgedrückt als Vielfaches des riskierten Betrags. $100 zu riskieren und $300 zu verdienen ist +3R; die $100 zu verlieren ist −1R. Das macht Trades über verschiedene Positionsgrößen, Instrumente und Kontostände hinweg vergleichbar.
Ist eine hohe Trefferquote besser als ein hohes Chance-Risiko-Verhältnis?
Für sich genommen ist keines von beidem besser — sie werden gegeneinander getauscht. Ein Chance-Risiko-Verhältnis von 1:3 braucht nur 25 % Gewinner für den Break-even; ein Verhältnis von 1:0.5 braucht 67 %. Entscheidend ist, ob Ihre tatsächliche Kombination der beiden einen positiven Erwartungswert ergibt, und das können Sie nur aus Ihren eigenen Aufzeichnungen berechnen.
Warum braucht ein Verlust von 50 % einen Gewinn von 100 %?
Weil der Gewinn auf dem verringerten Kontostand berechnet wird. Die Hälfte von $10,000 zu verlieren, lässt $5,000 übrig, und von dort zurück auf $10,000 zu kommen, bedeutet eine Verdopplung. Diese Asymmetrie ist der Grund, warum das Vermeiden großer Drawdowns wichtiger ist als das Erzielen großer Gewinne.
Spielt die Positionsgröße eine Rolle, wenn meine Strategie keinen Vorteil hat?
Nein. Die Größe bestimmt, wie schnell eine Strategie mit negativem Erwartungswert Geld verliert, nicht ob sie es tut. Die Positionsgröße hält Sie lange genug zahlungsfähig, um herauszufinden, ob Sie einen Vorteil haben; erschaffen kann sie ihn nicht.